一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3836.77點，漲1.87點，漲幅為0.05%；深成指收于12585.08點，漲47.01點，漲幅為0.37%；滬深300收于4448.05點，跌5.56點，跌幅為0.12%；創業板收于2929.04點，漲8.97點，漲幅為0.31%。兩市成交17277.74億元，較前一日交易量減少12.10%。小盤股強于大盤股。中證100下跌0.01%，中證500上漲0.76%。
數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/11/24
31個申萬一級行業中有19個行業上漲。其中，國防軍工、傳媒、計算機表現居前，漲跌幅分別為4.31%、3.49%、2.41%，銀行、煤炭、石油石化表現居后，漲跌幅分別為-0.79%、-1.09%、-1.21%。滬市有1685只個數上漲，占比73.52%，深市有2323只個數上漲，占比80.83%。非ST個股中，72只個股漲停，26只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，2只期指好于現貨指數。
昨日，中債銀行間債券總凈價指數下跌0.01個百分點。
昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指上漲0.44%，標普500上漲1.55%，納斯達克指數上漲2.69%；道瓊斯歐洲50下跌0.23%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數上漲1.97%，日經225指數下跌2.40%。
二、指數漲跌
數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/11/24
三、新聞
1、美聯儲降息預期反轉：迷霧中的政策博弈
11 月 22 日，波士頓聯儲主席柯林斯 (投票委員) 公開反對 12 月降息，稱 "已實施兩次降息，政策立場適度偏緊，有助于控制通脹"同日，紐約聯儲主席威廉姆斯表態 "近期仍有降息空間"，市場預期反彈，12 月降息概率升至 70% 以上。同時美國勞工部取消 10 月非農報告，11 月數據推遲至 12 月 16 日 (美聯儲 12 月 10 日會議后) 公布，導致決策依據不足。
好買點評：
（1）反轉三大核心因素
目前造成美聯儲降息預期從10月中旬的90%以上到11月20日的31%再到11月21日的70%，多次反轉的主要原因有以下三點：
A.通脹黏性:10 月 CPI 同比上漲 3.7%，高于預期的 3.5%，核心通脹仍處高位.鷹派官員擔憂降息加劇通脹，主張 "higher for longer"
B.內部分裂:會議紀要顯示多位官員明確表示 "2025 年內大概率無需再降息" ，投票結果 10:2 顯示分歧,市場無所適從
C.數據缺失:勞工部取消 10 月非農報告，11 月數據推遲至 12 月 16 日 (會議后) 公布,鮑威爾形容為 "霧中駕車"，決策依據不足
市場影響
劇烈的市場波動下也帶來了結構性機會
A.股市：科技股波動最劇烈，納指單日振幅達 4%；金融板塊受益于利率穩定預期
B.債市：短期收益率隨預期波動，10 年期美債收益率在 3.9%-4.2% 區間大幅震蕩
C.美元：指數先跌后漲，全球資本流動不確定性增加，新興市場貨幣承壓
12 月最可能情景
由于經濟放緩信號已現：10 月零售銷售環比下滑 0.3%，制造業 PMI 回落至榮枯線附近。
同時美聯儲已停止縮表，釋放政策轉向信號且威廉姆斯作為 "三號人物" 的表態具有較強政策指引意義
我們認為12月最有可能迎來25 個基點降息，但聲明將釋放 "謹慎觀望" 信號，為后續決策留足空間。
2. 廣汽全固態電池產線：新能源汽車的質變時刻
廣汽集團 11 月 22 日宣布國內首條車規級 60Ah 全固態電池量產線建成，進入小批量測試階段。該產線年產能 5GWh，能量密度是傳統鋰電池 2 倍，可使電動車續航突破 1000 公里。預計 2026 年 Q1 實現批量供貨，2027 年大規模量產。
好買點評：
改寫全球新能源競爭格局的關鍵一步。
（1）戰略上中國在全固態電池產業化領域已領先全球，比豐田 (計劃 2027 年)、三星 SDI 等國際巨頭提前實現量產。同時技術突破有望帶動中國從 "鋰電池跟隨者" 轉變為 "固態電池引領者。
（2）2026 年將迎來半固態放量與全固態上車的雙重拐點，設備與材料環節率先受益。配置上短期（3-6 個月）：重點布局設備板塊，訂單確定性強，業績最先兌現。中期（6-12 個月）：關注材料環節，尤其是解決固 - 固界面的關鍵材料供應商。長期（1-3 年）：布局整車和電池企業，享受固態電池商業化后的毛利率提升和市場份額擴大。
