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人民幣匯率升破7.08，創逾一年新高
事件：11 月 26 日，在岸與離岸人民幣對美元匯率雙雙突破 7.08，延續近期升勢。今年以來，人民幣中間價累計上調逾 1000 個基點。
點評：
人民幣近期走強，主要得益于內外兩端的共振：
首先，從國內因素看，今年經濟整體呈現穩步回升態勢，多家國際投行紛紛上調對中國經濟的增長預期。出口表現持續改善，疊加 7 月以來資本市場情緒修復，企業主動結匯的意愿明顯增強。同時，中國債券資產繼續受到外資青睞，北向資金交投活躍，跨境資金流入也對人民幣形成了有效支撐。
其次，外部環境也在發生變化。美國近期經濟數據有所走弱，市場對美聯儲降息的預期增強，導致美元指數從高位回落，這也為人民幣升值創造了條件。
展望后續，伴隨美聯儲降息，以及特朗普時期關稅政策對美國經濟的負面影響逐漸顯現，短期內人民幣大概率仍將保持向上動力。長期來看，人民幣匯率能否破“7，既取決于政策導向，也取決于國內經濟基本面的持續修復。
美聯儲發布《褐皮書》，降息預期升溫
事件：北京時間11月27日凌晨，美聯儲發布了最新一期《褐皮書》。顯示近期美國經濟活動總體變化不大，整體消費者支出進一步下降。整體前景基本未變，但部分企業預警未來數月活動放緩風險上升。據CME“美聯儲觀察”，截至北京時間27日早上，美聯儲12月降息25個基點的概率升至85%。
點評：
美聯儲發布的《褐皮書》匯總了12家地區聯儲對全美經濟形勢進行摸底的結果，報告指出：
①就業市場持續疲軟：過去六周求職者面臨的形勢并不樂觀，美聯儲12個地區分支中有半數報告雇主招聘意愿下降。
②消費疲軟、企業利潤承壓：多個轄區報告稱，企業因關稅出現利潤率壓縮或面臨財務壓力。部分零售商明確指出，政府“停擺”對消費者購買決策產生了負面影響。
這些信號將成為美聯儲 12 月 9—10 日議息會議的重要判斷依據。目前內部觀點仍不統一，部分官員因勞動力市場放緩而傾向于降息25個基點，另一部分認為通脹仍然偏高，傾向維持利率不變。從當前形勢判斷，12月降息的可能性較高。即便最終未降息，會議聲明中也可能釋放溫和信號，以穩定市場情緒。
谷歌正“王者歸來”？
事件：過去一周，谷歌股價連續刷新歷史高點。11 月 26 日再漲逾 1.5%，收于 323.4 美元/股，市值突破 3.9 萬億美元，穩居美股市值第三。近一個月漲幅已超過 20%。
點評：
在 AI 泡沫爭議不斷、美股科技股走勢明顯分化的背景下，谷歌卻憑借最新模型 Gemini 3 Pro 與 Nano Banana Pro 的發布強勢“殺回賽道”。新品發布引發 AI 行業的廣泛關注，也推動谷歌市值一路走高。
與需要租用算力的其他AI對手不同，谷歌擁有自研TPU芯片和云服務，不僅能控制成本，還能通過出租算力形成商業循環。而在產品分發渠道方面，谷歌擁有全球超過20億用戶的Android系統、谷歌搜索及辦公套件，這意味著其AI可以直接觸達海量用戶。
根據谷歌上周披露的數據，Gemini 應用的月活躍用戶已達 6.5 億，相比 3 月的 3.5 億幾乎翻倍。雖然與 ChatGPT 在周活層面的數據仍有差距，但差距正在迅速縮小，谷歌的追趕速度遠超市場預期。
（轉載自好買香港）
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