去年還在愁2700點能不能守住，今年卻在猶豫3800點要不要追。
誰也沒有想到，這一波始于2024年9月24日的行情表現，如此令人振奮。924新政發布后，A股市場迎來歷史性轉折，市場情緒全面激活，開啟“慢牛”行情。
與此同時，在AI產業熱潮、關稅政策博弈以及對美聯儲降息預期的共同作用下，美股、日股等海外市場高歌猛進，屢創新高。“924”后的這一年，全球股市表現咋樣了，究竟誰在反彈？誰在承壓？
本文就以上問題，總結全球多個股市表現，解析背后的邏輯與趨勢。
A股&港股——政策與資金驅動
· A股市場：從“跌跌不休”到“全線飄紅”
去年9月24日，國新辦多部門聯合打出“政策組合拳”，旨在通過“金融支持經濟高質量發展”提振市場信心、激活資本市場。一年過去，上證指數攀升至3800點以上，累計收益達34.6%。A股市場總市值首破100萬億元，超過1500只個股實現區間股價翻倍。
可以看到，A股市場雖經歷幾度回調，但整體呈現震蕩上行態勢。政策面的持續暖風，配合經濟基本面的穩步復蘇，使得投資者情緒趨穩，市場平穩運行奠定了堅實基礎。從行情表現來看，本輪牛市行情不同于以往，市場并不是單一風格的表現形式，而是“政策+基本面+流動性”共同驅動的“慢牛”行情。
一年的周期，A股的主要指數實現了從“跌跌不休”到“全線飄紅”的轉變。政策導向依然是影響市場的重要因素，隨著指數在3800點高位震蕩，市場開始出現分歧，不過波動加劇是在所難免的，投資者仍需要做好風險管控。
· 港股市場：充滿“驚喜”又夾雜“刺激”
作為A股行情的直接輻射區，港股在南向資金與制度優化雙重驅動下表現亮眼。近一年來，恒生指數從去年9月于17000點附近震蕩，到現在已攀升至26000點上方，累計收益接近40%。以阿里巴巴為例，年初市值還在1.5萬億港幣附近，上周已站上3萬億的關口，接近翻倍。
可以看到，這一年港股市場走勢主要呈“先升后跌再升”的特征，充滿驚喜的同時又夾雜著刺激。政策面上，中央及香港特區政府持續釋放支持信號，這對港股市場構成堅實支撐。同時，在國內低利率的背景下，投資者對高收益資產的需求提升，推動資金持續南下捕捉機會，這也為港股注入了增長動能。
美、日、印——區域分化與政策博弈
· 美股市場：科技主導的“韌性牛市”
去年9月，美聯儲超預期降息50個基點，開啟全球矚目的降息周期，但由于特朗普關稅政策的頻繁變動，美聯儲選擇按下了降息暫停鍵，直至今年9月美聯儲重啟降息。這一年，美股雖一直面臨高估值與通脹壓力的隱憂，但仍延續著屢創新高的上漲行情。
截止9月23日，標普500指數已實現年內第28次創新高，近一年累計收益已達16.41%，而以科技股為主的納斯達克累計收益也已超25%。AI浪潮下，英偉達、蘋果等科技巨頭憑借股價的強勁表現，推動美股不斷上漲。那在企業盈利支撐美股慢牛的同時，降息周期的繼續，也使得美股或迎來更為舒適的流動性與政策環境。
· 日股市場：政壇動蕩卻見“高光時刻”
日股市場今年的震蕩局面也吸引了眾多投資者關注。前有特朗普的關稅沖擊，后有日本首相的辭職風波，而日本股市卻連續創出歷史新高。截止9月24日，日經225指數近一年的累計收益已接近20%，目前點位已突破45600，一度似乎要被“忽視”的日股，已默默在這波全球市場中積極表現。
從近一年的走勢看，這波日股行情起點從今年4月開始。由特朗普掀起的“關稅風波”引發日股暴跌，又迅速反彈，隨后因美日達成貿易協議，為市場注入信心，推動日股一路上揚。當然，日股市場的上行潛力由多重因素推動，包括外資的配置需求，企業盈利的提升，貨幣政策寬松等等。
· 印度股市：外資流出，面臨壓力
在2024年9月27日印度孟買SENSEX指數見頂后，印度股市在震蕩中持續調整，表現顯著落后于其他新興市場。
根據Wind數據顯示，近一年印度SENSEX30指數累計下跌3.33%（截止9月23日），主要原因包含疲軟的企業財報、外資持續撤退以及特朗普揮舞關稅大棒，其中外資加速撤離是影響因素股市的最大主因，自去年9月底以來，外資凈賣出額已超270億美元。
從9月印度股市最新表現看，由于近期政府將推出“推動市場信心恢復”政策，印度主要股指SENSEX升至兩個月以來的高點，同時海外投資者的凈賣出態勢也正逐漸得到遏制。根據最新消息，匯豐已將印度股票評級從中性上調至超配，稱印度股市的估值具有吸引力。但后續印度股市能否回升到一年前的歷史高位，還要看與美國關稅的談判結果、央行貨幣政策等因素的具體情況。
結語
總結以上，“924”行情后的一年，A股憑借“政策+基本面+流動性”實現結構性牛市，港股依托互聯互通承接溢出資金。美股依賴科技龍頭盈利展現韌性，日股依托國內經濟復蘇積極表現，而印度因資本外流面臨些許壓力。
經濟全球化背景下，各國聯系日益緊密。從資產配置的角度出發，布局全球多國別多市場，分散單一市場風險，捕捉更多市場機會，或許值得關注。
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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