頭條新聞
特朗普關稅劇烈沖擊資本市場
上周特朗普關稅政策公布后，美股連續兩天大幅下挫，歐洲三大股指全線大跌。其中標普500兩日累計下跌逾10%，道指和納指也分別下挫9.3%和11.4%，美股共蒸發了約6.6萬億美元的市值。
特朗普本次的關稅計劃主要包括以下三點：①4月5日起對所有國家征收10%的基準關稅；②4月9日起對美國貿易逆差較大的國家征收額外關稅；③墨西哥和加拿大暫不收取對等關稅。根據測算，美國的貿易壁壘將提升至一個多世紀以來的最高水平。
機構普遍認為，此次特朗普關稅政策全面超出市場預期，隨著避險情緒升溫，短期內或壓制市場風險偏好。同時，各國的應對舉措或加劇全球增長放緩的風險。但本次的關稅計劃，或是全年關稅風險釋放的高點，后續大概率以邊際改善為主。此外，根據相關人士的表態，關稅幅度可能有回轉的余地，仍存在博弈空間。
對于美股來說，市場之前對于關稅的關注度較高，本次跌幅中已經部分隱含了對等關稅正式落地對股票的定價，但是否會有進一步影響仍需觀察。
對于美債來說，近期美債收益率持續下探，而美元指數則探底回升，美債獲得資本利得和匯率利得的雙重收益。未來仍需關注通脹預期的提升對降息節奏的影響。
海外熱點
美聯儲：關稅沖擊或推高通脹
當地時間4月4日，美聯儲主席鮑威爾在會議上表示，受特朗普政府新一輪大規模關稅政策的影響，美國經濟正面臨“比數周前預想更嚴重”的價格壓力與增長放緩風險。他進一步表示，在前景高度不確定的情況下，貨幣政策仍需維持謹慎觀望，“我們需要等待更明確的信息，再考慮調整政策立場。
美國勞動力市場表現韌性
美國勞工部數據顯示，3月非農就業人數增加22.8萬人，預估為14萬人，增幅好于預期；失業率較前月小幅走高至4.2%。報告發布后，市場預計美聯儲在年內有37.5%的概率降息4次，34.7%的概率降息5次。但仍有機構表示，市場可能低估了特朗普激進貿易政策對通脹的影響。
市場回顧
宏觀新聞
A股程序化交易規則落地
4月3日，滬深北三大交易所發布了《程序化交易管理實施細則》，促進程序化交易規范發展。具體而言，《實施細則》堅持趨利避害、突出公平、從嚴監管、規范發展的監管目標導向，對程序化交易報告管理、交易行為管理、信息系統管理、高頻交易管理、滬股通管理、監督檢查等作出細化規定。
證監會召開民營科技企業座談會
近日，證監會黨委書記、主席吳清在北京召開專題座談會，與不同領域的民營科技企業代表深入交流，充分聽取意見建議。在會上，吳清強調，民營科技企業作為民營經濟和新質生產力領域的優秀代表，希望大家積極利用資本市場轉型升級、做優做強，更好回報投資者，為推動經濟高質量發展積極貢獻力量。
美國3月CPI、PPI數據將發布
本周，美國3月CPI和PPI數據將發布。3月通脹將是美元面臨的下一個重大考驗，若數據顯示美國經濟通脹壓力持續，可能支撐美元，因為這將增強美聯儲對進一步降息的疑慮。此外，2月份的核心個人消費支出指數PCE同比上升至2.8%，這將進一步使美聯儲的降息決策復雜化。
基金行業動態
一季度主動權益基金增長3.47%
2025年一季度結構性行情明顯，主流指數漲跌不一。截至3月31日，北證50年內漲幅達到22.48%，是表現最好的主流指數；中證2000、中證1000、科創50分別上漲7.08%、4.51%、3.42%，但紅利指數小幅下跌。在這樣的基礎市場下，一季度主動權益基金凈值增長率達到3.47%，最牛基金業績超60%。
證監會推動托管行業規范發展
4月3日，中國證監會發布《證券投資基金托管業務管理辦法（修訂草案征求意見稿）》，向社會公開征求意見。此次修訂聚焦行業突出問題，通過優化準入門檻、強化風險隔離、壓實托管人責任等舉措，推動托管行業規范化、專業化發展，助力資本市場高質量發展。
研習社知識點
如何劃分基金持倉風格
我們可以從大小盤和價值成長兩個維度，將股票基金的持倉風格分為四類：大盤價值、大盤成長、小盤價值、小盤成長。
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