2025年即將收官，回望全年，今年全球股市亮點頗多，美國、日本、韓國、德國等多個國家的股票市場創出歷史新高，年內實現了可觀的漲幅。
不過，隨著市場不斷上漲，投資者分歧增多，股市波動也在加大。近期倍受熱議的，是美國大型科技股的泡沫風險。一方面，提示風險的聲音逐漸增多，另一方面以巴菲特為代表的長線配置型資金仍然看好優質科技企業的投資機遇。
風險與機遇并存的當下，全球多國別多元化配置的意義愈發明顯。為了幫助大家更深入的了解當前的市場環境和資配思路，我們準備了“AI科技浪潮中的全球配置”系列文章。
本文是系列文章的第二篇，我們放眼全球市場，橫向比對下全球主要經濟體的股票市場，看看各自的風險和機遇如何。
全球主要股市宏觀環境、盈利估值分析
我們可以先來看一看全球主要經濟體的宏觀經濟運行情況。
美國方面，PMI數據走弱，顯示出美國經濟的結構性壓力。通脹端保持穩定，近幾個月CPI均未超預期。由于政府停擺，部分重要經濟數據缺失，但看美國當前利率水平，美聯儲仍有一定降息空間。
歐盟經濟增長仍顯韌性，德國經濟三季度企穩，預計四季度或有所回升。但歐盟地區通脹存在一定粘性，降息空間有限。
日本方面，新一屆政府的財政擴張政策或提振消費，從而維持經濟復蘇趨勢并為股市表現構建良好的宏觀環境。
印度經濟整體仍處于中高速增長期。
具體到上市公司盈利情況，接下來我們看一看各國主要股指一致預測每股盈利的增速情況。
盈利增速方面，美股市場與日本股市盈利增長保持強勁。歐洲市場整體仍處盈利復蘇初期。印度股市盈利增速有所放緩。
最后，我們再看一看各國只要股票指數的估值（一致預測PE）情況。
看全球主要股市一致預測PE的分位值情況，近幾年的上漲過后，各市場一致預測PE估值普遍處于歷史上的中高位。這也是當前投資環境的一個主要特征，全球股市整體上處于AI科技革命驅動的高盈利增長與高估值溢價階段，美股的這種特征尤為明顯。
那么，這種大背景下，我們應如何看待不同國家股市的配置價值呢，接下來我們就匯總下2026年各國股市的配置思路。
全球股市2026年配置思路
一、美國股市
美國經濟宏觀基本面趨于明朗和穩定，且企業盈利持續釋放，對美股形成較為有利的支撐。
當前配置美股時應重視AI對生產效率的實際提升，未來需密切關注估值變化、通脹演進、新技術發展對美股波動的影響。
二、日本股市
“薪資增長——通脹回升——經濟增長——薪資增長”的正循環將有助于日本經濟的持續回暖，日本貨幣政策或也將走向正常化。
同時，企業治理改革或持續推動市場進行結構性重估。日本股市仍是值得重點關注的全球配置選項。
三、印度股市
短期貿易局勢的不確定性可能對印度的出口、就業和國內消費構成壓力，外資有所流出。
但印度長期GDP仍處于中高增速階段，經濟增長空間大，印度股市的長期表現仍值得看好。
四、德國股市
隨著超預期財政寬松法案的通過，德國有望從過去兩年的經濟衰退走向經濟復蘇。
資本市場方面盡管已有表達，但若考慮盈利上修的概率，德國股市有望持續吸引資金回流并重塑估值。
總結以上，全球多國股市均處于盈利修復與估值抬升的上行周期中，但各國的宏觀環境和產業結構又有不同。當前投資環境下，以美國科技資產為核心，利用日本、印度、德國等多國股票資產豐富組合，多元配置，或是2026年較好的全球股市布局思路。
（轉載自好買香港）
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權為好買香港所有，未經許可任何機構和個人不得以任何形式轉載和發表。如有轉載需求，請在文章下方留言。
